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　　交银国际发布研报称，初次遮盖劲方医药-B（02595），赐与买入评级，意见价51港元。算作一家扎根中国内地、领有各人视线的立异药企，劲方医药组建了一支平均领有逾20年行业教训、实施力较强的中枢处置团队，缔造了一条包括6款临床阶段候选药物的药物管线。

　　交银国际主要不雅点如下：

　　互异化立异疗法构成的多元化居品管线，攻克难成药RAS靶点

　　公司中枢钞票围绕成药难度较高的RAS眷属成员，凭借对靶点的深刻相识及到手研发教训，公司缔造起一个RAS居品候选矩阵，涵盖KRASG12C/G12D、泛RAS等商场后劲高大的细分赛说念，以及非降解类分子胶、功能性抗体协同偶联物（FAScon）等多种互异化显耀的新式分子机制，凤凰彩票welcome其中GFH925（氟泽雷塞）已在中国内地获批上市，为同靶点首款国产。在RAS矩阵除外，公司居品管线组合还延迟至其他肿瘤、恶病质、自免及炎症性疾病等患者基数大且竞争样式祥和的适应症边界，布局了RIPK1、GDF15/IL-6等商场空间较大、竞争样式较好的靶点。

　　要点先行品种临床数据上风显耀

　　公司在RAS靶向药物开拓上的竞争上风，在GFH925和GFH375上取得了较好体现：1）GFH925在2L+

　　KRASG12C突变非小细胞肺癌（NSCLC）患者中的单药疗效数据出色，时时彩非头敌人对比自大优于国外同靶点竞品、与国产竞品可比或更优（图表21），西妥昔连合疗法互异化布局一线NSCLC，初步数据优于adagrasib

　　+ K药和sotorasib

　　+化疗组合；2）GFH375是各人首批插足III期临床的KRASG12D靶向药物之一，三线胰腺癌（3LPDAC）初步数据与RMC-6236、RMC-9805等主要竞品比拟有上风，国外初步数据（包括连合疗法）值得期待；3）GDF15/IL-16双抗GFS202A比拟推崇较快的单靶药物存在机制升级，临床前阶段耐受性和活性上风已初步涌现。

　　处置团队抓续高效鼓舞研发和对外互助

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　　公司组建了一支平均领有逾20年行业教训、实施力较强的中枢处置团队，在GFH925的开拓上创下自表情运行到上市用时六年的记录。同期，公司积极寻求多元化各人发展契机，政策性地选拔互助伙伴，结束上风互补并互相加强以创造价值，各人互助伙伴包括信达生物、默克、Verastem等MNC或着名生物科技企业。

　　首予买入评级

　　该行展望公司2025-27年收入别离达到1.09/0.85/1.18亿元东说念主民币，主要来自GFH925中国内地销售带来的关颐养作收入和GFH375的国外互助收入。基于DCF估值模子，该行取得公司意见价51港元，对应2.3倍收入达峰时的市销率及87%的潜在升幅。将来12个月要点随和GFH925纳入医保后的销售放量节律以及RAS管线更多PoC/I期数据读出（包括GFH375国外）。

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背负裁剪：史丽君