数月以来，债券投资者一直押注好意思联储主席杰罗姆・鲍威尔的继任者将会鼓舞降息。如今，跟着好意思国总统唐纳德・特朗普的东说念主选决定随时可能公布，这些押注将迎来一场压力测试。

　　畴昔一年，市集一直假设好意思联储主席四位最终候选东说念主齐会妥当特朗普反复建议的降息诉求，在此预期下，好意思国短期国债收益率的弘扬合手续优于恒久国债。

　　这一被称为 “收益率弧线笔陡化” 的景象背后，折射出市集的如下不雅点：好意思国基准利率下调会栽种短期国债的诱骗力，但同期会推高通胀预期，进而对恒久国债行情形成冲击。

　　此外，若投资者担忧特朗普提名的东说念主选会减弱好意思联储的孤独性，市集可能和会过举高假贷资本的口头，对消官方降息带来的经济提振后果，物价压力也可能随之上升。

　　“咱们齐在通过多样蛛丝马迹揣摩动向。” 说念明证券好意思国公司利率策略驾御根纳季・戈德堡默示，“看起来，取得提名的关节条款之一，即是候选东说念主必须合手弥散宽松的计谋态度。这是很垂危的少许。”

　　市集关于每位候选东说念主的宽松经由见解不一，跟着投资者争相退换头寸，各方东说念主选的胜出概率也在不休变化。上周五就出现了一次市集异动：特朗普开释出不肯升引凯文・哈西特的信号。哈西特此前一度是头号热点东说念主选，且被以为倾向于宽松计谋。这一信号激发了好意思国国债抛售潮，市集对好意思联储本年降息次数的订价也下调至不到两次。

　　投资者指示称，研究到货币计谋是由联邦公开市集委员会的十二位央行官员共同制定，而非主席一东说念主说了算，市集关于提名公布的即时响应可能会较为平凡。尽管外界关于好意思联储能否保合手政事孤独性的担忧日益加重，但市集多量以为，这四位候选东说念主中的任何一位，齐不会单独对市集组成紧要风险。

　　“他们齐具备联系的资格布景。” 安联全球投资群众市集首席投资官迈克尔・克劳茨伯格默示，“他们齐不属于会激发市集震撼的东说念主选。”

　　鲍威尔对好意思国王法部造访的遏抑，以及部分盘问院共和党东说念主的公开复旧，可能会让提闻东说念主程变得愈加复杂，这也突显出任何一位继任者齐将濒临的制约。鲍威尔以致有可能以好意思联储理事的身份留任，从而限度特朗普重塑联邦公开市集委员会的智力。

　　在此布景下，以下梳理退回券市集关于哈西特、前好意思联储理事凯文・沃尔什、好意思联储理事克里斯托弗・沃勒以及贝莱德固定收益部门驾御里克・里德这四位候选东说念主胜出的可能响应。

　　凯文・沃尔什

　　限度纽约时刻周四下昼 4 点，凤凰彩票welcome瞻望市集平台 Polymarket 露出其提名概率为 44%。

　　沃尔什被很多东说念主视为四位候选东说念主中态度相对鹰派的一位，若他取得任命，国债收益率可能会走高。投资银行 Evercore ISI 的经济学家克里希纳・古哈等东说念主在近期理会中指出，沃尔什还有可能本质 “缩表 + 降息” 的组计较谋，这种计谋搭配相似会导致通胀挂钩型恒久国债弘扬欠安。

　　2006 年至 2011 年，沃尔什担任好意思联储理事时间，即便其他官员将要点放在应付金融危急的经济影响上，他巧合仍会敕令加息，并屡屡就通胀风险发出预警 —— 这一担忧在前年他还再次说起。

　　不外，尔后沃尔什转而复旧裁汰假贷资本，部分原因在于他以为东说念主工智能本领的最初将大幅栽种出产率。他还明确主见大幅缩减好意思联储钞票欠债表范畴，并取舍更激进的量化紧缩计谋。其言论标明，他但愿弱化央行在市荟萃的主导地位，这一不雅点与好意思国财政部长斯科特・贝森特不约而同。

　　Evercore ISI 的理会称，基于出产率栽种的预期，为了对消缩表带来的紧缩效应，时时彩app下载沃尔什可能会倾向于进一步降息。

　　里克・里德

　　提名概率为 32%。

　　澳大利亚国民银行策略师雷・阿特里尔默示，至少在初期，投资者可能会将里德归为鸽派阵营，部分原因是他在好意思联储计谋方面的态度尚不为东说念主熟知。他指出，市集的本能响应可能是好意思元走弱、好意思国国债收益率弧线趋陡。

　　四肢又名后期势头渐长的黑马候选东说念主，里德的上风部分在于盘问院大概更放心批准对他的任命。本月，里德曾默示，面前经济增长 “持重” 但劳能源市集疲软，在此布景下，本年降息两次、将利率降至 3% 支配是 “适当之举”。

　　里德称好意思联储的孤独性 “至关垂危”，但他也呼应了贝森特的不雅点，以为央行在钞票欠债表的期骗口头上不错更具 “立异性”。

　　斯蒂芬・米勒曾担任贝莱德澳大利亚固定收益市集驾御，现任 GSFM 参谋参谋人。他默示，里德深耕贝莱德多年，协助贬责着 2.4 万亿好意思元的固定收益钞票，若他出任好意思联储主席，将为这一职位带来市集导向的视角，或有助于缓解外界关于好意思联储孤独性的担忧。

　　不外，由于里德在计谋态度上存在较多不笃信性，交游员可能会取舍取舍不雅望策略。

　　“里德在实在度方面名列三甲。” 马尔伯勒投资贬责投资组合司理詹姆斯・埃西默示，“但咱们对他的计谋主见知之甚少。”

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　　克里斯托弗・沃勒

　　提名概率为 13%。

　　沃勒于 2020 年加入好意思联储理事会，其货币计谋资格中有着亮眼一笔：他曾准确瞻望，好意思联储在疫情后的紧缩周期能够在不激发经济阑珊的前提下阻碍通胀。前年，跟着劳能源市集走弱，沃勒曾投票复旧降息，这一态度自后也得到了印证。

　　沃勒在前年 12 月默示，面前计牟利率仍比中性利率超越 50 至 100 个基点。中性利率是指既不遏制经济增长、也不刺激通胀的利率水平，沃勒的这一不雅点与好意思联储官员的瞻望以及市集订价基本一致。

　　哥伦比亚线程 needle 投资公司投资组合司理埃德・侯赛因默示，沃勒被市集视为 “稳妥之选”，若他获任这一职位，市集再行订价的空间不大。

　　他指出，四肢一位态度正宗的候选东说念主，沃勒的提名大概会鼓舞恒久国债收益率小幅走低，同期令收益率弧线变得更为草率。

　　凯文・哈西特

　　提名概率为 5%。

　　上周五，特朗普开释出更倾向于让哈西特留任白宫的信号后，好意思国国债收益率应声高潮，股市也回吐了此前涨幅。市集的这一响应标明，投资者以为哈西特的态度与特朗普相配降息诉求最为契合。

　　“哈西特可能被视为赤忱度最高的东说念主选，因此若他当选，短期利率可能下行，恒久利率则可能走高。” 摩根大通投资贬责投资组合司理普里娅・米斯拉默示。

　　不外，在好意思国王法部对鲍威尔伸开造访激发华盛顿政界激烈反弹后，哈西特的提名出息变得灰暗，这也让特朗普心腹取得盘问院批准的难度有所加多。诚然，特朗普仍有可能改革主意，提名这位经济学家出任好意思联储主席。

　　马尔伯勒投资贬责的埃西默示，若哈西特最终获任，好意思国 2 年期与 30 年期国债的收益率利差可能会扩约莫 15 个基点。

　　“市集以为哈西特是孤独性最弱的候选东说念主。” 他补充说念。

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职守裁剪：郭明煜