炒股就看金麒麟分析师研报，巨擘，专科，实时，全面，助您挖掘后劲主题契机！

      出品：新浪财经上市公司参谋院

      作家：喜乐

      凭据Wind数据统计，2020-2025年共有589家公司登陆港股市集（含先容上市、SPAC上市、De-SPAC上市）。在市集扩容的背后，部分企业上市后打算与合规问题相聚走漏，铁心现在已有超19家完成退市（含行将退市），另有11家处于十分停牌情状，且上述企业均相聚于主板。其中，房地产行业成为退市与停牌的“重灾地”，未按时刊发年度事迹是最主要触发成分，多家头部及中小券商算作保荐机构遭灾其中，港股保荐机构捏续督导机制的薄弱方法也随之突显。

      从行业划分来看，房地产行业的退市及十分停牌公司数目以7家位居首位，突显出行业下行周期下，房企在打算压力与合规照拂上的双重逆境。医疗保健、糜掷（含浅薄糜掷及可选糜掷）及TMT行业（含通信服务及信息技巧）紧随后来，成为退市及十分停牌的高发规模。值得注视标是，医疗保健与TMT行业算作港股市集的“特质赛谈”，港交整个意为生物科技公司（18A）及特专科技公司（18C）开设了上市旅途，但这类企业宽敞靠近市集竞争热烈、无数尚未盈利、限度偏小等问题，打算风险相对较高，这也导致行业内出现多家公司退市或十分停牌的情况。此外，还有2家SPAC公司因未能在规如期限内完成De-SPAC来去，最终以赎回形式退市。

       从退市原因方面，共有9家公司通过零散化形式主动退市。市集资深东谈主士分析，企业采选零散化的动因多元：部分公司股价严重偏低以致跌破净钞票，靠近被坏心收购的风险；部分企业因股价捏续低迷丧失融资功能，凤凰彩票welcome却仍需承担上市带来的监管成本，零散化可裁汰照拂包袱；还有些企业受困于股票来去流动性不及，难以达成合理估值，零散化成为优化发展旅途的采选。

      举例，赛生药业于2024年7月5日通过零散化退市，其官方公众号表示，公司上市以来营业收入捏续增长，打算利润稳步扩大，多款新址品成功落地，GTP（GO-TO-PATIENT）营业模式的恒久价值获得考据，市集竞争力权臣提高。但受客不雅市集环境影响，公司梗概的基本面未能充分反应在股价估值中，股票来去活跃度与流动性捏续受限。为给公司发展创造更大纯真性，时时彩app控股鼓舞德福本钱于2024年3月28日发出零散化要约，最终以每股18.8港元的价钱完成退市。

       另一大退市类型为强制退市，共有8家公司因违背联交所相干步骤被取消上市履历，其中无数源于未能按时刊发年度或半年度事迹。名义来看，这一散逸多因核数师无法出具“无保属想法”审计施展，导致事迹施展无法表示，但深层原因络续指向企业内控机制缺失、公司治理存在紧要极端等中枢问题。

      曾被誉为“生果第一股”的洪九果品等于典型案例。该公司2022年9月在港交所上市，2024年3月因无法按时发布财报停牌，公告称“需更多时分提供核数师审核所需通盘良友及治理审核过程中提议的问题”。随后时任核数师毕马威辞任，新核数师上任后仍未发布财报。2025年4月，创举东谈主邓洪九及多名高管因涉嫌利用贷款和虚开升值税发票被禁受刑事强制措施。上市委员会于2025年10月3日决定取消其上市地位。洪九果品虽在10月13日肯求复核，但最终保管原判，自2025年12月30日上昼9时起被取消上市履历。

       从时分周期来看，港股主板法则明确皆集停牌18个月（约540天）将触发快速除牌，但上述8家强制退市企业从停牌至退市的阻隔均逾越18个月，最长达677天。此外，凭据港交所法则，如必要保险投资者或保管一个有次第的市集，则不管是否应刊行东谈主的要求，来去所均可在其以为允洽的情况及条目下，随时教唆任何证券良晌停牌或停牌又或将任何证券除牌。但这8家企业在暴透露内控与治理紧要极端后，并未被立即除牌，退市历程的时效性激励市集关怀。

       停牌企业方面，2020-2025年上市的企业中，共有11家处于十分停牌情状。停牌原因无数也还是因未按时刊发事迹，少数公司已明确其存在违游记径。其中，中信证券保荐的天聚地合仅上市9个月即宣告停牌，成为上市后快速暴雷的典型案例。

      保荐机构方面，遭灾退市或停牌企业的并非仅有尾部投行，多家恒久位居港股IPO保荐榜单的头部中外资券商均在列，冲突了“头部券商保荐即风险更低”的市集剖释。凭据港交所法则，保荐机构的中枢职责相聚在上市前的尽责访问，确保刊行东谈主相宜上市条目及相干法例要求，但关于上市后的捏续督导要求则相对磨蹭。

{jz:field.toptypename/}

      这与A股变成光显对比。A股相干步骤明确，保荐机构需在新股上市往时剩余时分及后续数个好意思满司帐年度内，通过现场核查、追踪募投技俩推崇等形式，保险刊行东谈主捏续合规，以致对再融资技俩也设定了相应督导处事。港股捏续督导处事的淡化，也导致部分企业出现“再融资后立即暴雷”的情况。举例洪九果品2024年1月刚完成8.2亿港元的配售，3月便因无法按时发布财报停牌，突显出捏续督导机制的缺失隐患。

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

处事裁剪：公司不雅察